期货日报10月15日报导：前期，锌价冲高后回升，趋势性方向不显著，基本面缺少消息提示。而国庆节假期间累官库程度不及市场预期，加之消费恶化，近期锌价止跌声浪。不过，考虑到供应获释的预期反感，其下行空间也比较受限。利空压制 19400元/吨承压当前，市场将锌视作空头配备、10月价格很难趋势性翻转，主要是中长期供应将逐步获释以及仓单风险早已弱化，锌价想突破19400元/吨的区间必须新的受到影响消息来提振。

提炼锌供应无虞。目前，冶炼厂开工率相比之下低于前几年的同期水平。转入10月，加工费持续低企，低利润促成冶炼厂大力生产。

装置检修已到尾声，提炼锌单月产量相似50万吨，未来几个月不致多达50万吨。此外，挤仓风险渐渐上升。从沪锌仓单与近月持仓差额来辩论，整体分成三个阶段：第一阶段，20162017年一季度，锌市场供应并不紧绷，邻近结算，仓单低于将近月合约的多头持仓量，仓单风险并不大；第二阶段，2017二季度2019上半年，锌市正处于供应紧缺状态，邻近结算，仓单与近月合约的多头持仓量持平，仓单风险稍大；第三阶段，2019下半年，预计随着冶炼厂流通货源的获释，仓单数量与近月合约的多头持仓量差额将完全恢复至2016年的水平，仓单风险下降。

利多提振 18200元/吨获得承托10月，锌价暴跌前期低点的概率也并不大，主要是下游消费市场需求恶化以及库存未大幅度积累，锌价在18200元/吨一线取得承托。只不过，锌订单从9月中下旬开始就早已恶化，反映在国庆节前两周下游大规模备货，去库量较前两年同期明显减少，华北、华东和华南社会总库存袭港1.39万吨的降幅。华北地区以镀锌企业居多，国庆节期间对部分小型镀锌厂受限产拒绝，但总体上环保对镀锌企业的动工影响受限。

天津库存从9月中下旬开始下降，也佐证了镀锌消费恶化的事实。华东地区在国庆节假期之后成交价显著完全恢复，终端询价激增，订购更为大力。

江苏热镀锌合金订单较好，企业生产热情高涨。华南地区，以广东为事例，大中型锌合金企业的外贸订单、五金卫浴以及门窗锁具板块的订单情况也明显改善。华南地区9月下旬消费的恶化可以从库存变化中显现出。该地区的库存于9月20日超过高峰4.93万吨，月底上升至4.21万吨。

累官库幅度大于预期。供应压力对10月锌价的影响并不大，这可以从库存数据展开分析。

随着冶炼厂生产能力的获释，锌锭库存并没像市场预期一样涨起来，特别是在是今年国庆节假期间，库存积累1.02万吨，其中广东为最，而上海和天津快速增长较慢。从国庆假期库存变化来看，今年国庆节假期的累官库量正处于往年同期的低位水平，特别是在与前两年的累官库量比起，差距较小。

前两年锌供应持续偏紧，累官库量都比今年要多。由此可见，当前库存末端对锌价的压力并不大。综上所述，10月锌价很难经常出现趋势性行情，大概率保持低位宽幅波动走势，操作者上以区间思路居多，高点预计在19400元/吨，低点预计在18200元/吨。

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